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认清当前在大周期中的位置

2017-09-21 14:54

  何为大熊市?大熊市就是在市场情绪整体极度低迷的情况下,大部分股票处于较低估的时期。如果以中短期的眼光审视阶段性的投资机会,会得出无数结论,让人纠结。但以大周期的眼光思考,无论是医药、消费过去三年此起彼伏的上涨,还是银行、地产和大部分股票的持续下跌以及最近的恢复性上涨,都只是市场氛围和基本面波动导致相应的股价中短期阶段性波动,实际上大部分股票都从来没有真正脱离过锅底区域,更没有处于进入真正的泡沫阶段,有的只是相对的高与低(中小企业与少部分股票除外)。

  股票市场永远充满担忧和不确定性,只看一两年更是如此。经济不景气波及大部分行业,与行业发展波动共振雪上加霜。服装、家纺、白酒高库存,医改大下医药行业产品降价压力持续,进口产品冲击葡萄酒,银行、地产、有色等行业竞争变化,同时受政策和经济的扰动,出口导向型企业面临人民币升值、世界经济不景气。这些问题用显微镜看会吓,但看远一点其实没什么大不了,很多只是一两年的阶段性问题,有的可以随着时间通过其他方面弥补。而且在估值足够低的情况下,所有一切都不会成为问题,

  现在多数股票的估值毫无疑问处于历史最低区间,即使还有波动,以几年周期的眼光看都是微不足道的。而大量好企业的估值随着业绩的增长,还以每年20%、30%的速度下降,站在三五年的角度看,很多股票出现数倍上涨是轻而易举的事情,仔细想想,如果3年3倍或5年4倍还不能令人满意吗?再等3年又何妨。

  股市总是低估高估地,长期投资者要抓住的就是这种数倍的大机会,而不是蝇头小利。数年后回头看,也许会为自己当初每天计较几个点的涨跌而感到可笑。股票市场的周期不是一两年,更不是几个月,因此估值的修复会缓慢地推进,短期市场的演绎存在无数种可能性,但无论怎么走,以年为单位衡量,向上将会是大趋势。当然市场如何并不重要,最终还是要回归到企业个体上。

  站在10年的周期看,无论过去还是未来一两年,都是买入的好时机,5年后回头,也许你看到这两年的图线只是趴在最下面的一条略有起伏的直线,而后面则是腾空而起直指高峰。现在没有勇气买股票,可能会未来10年让财富上一个大台阶的机会。买什么,什么时候买,很可能只是未来收益率3、5还是8倍的战术性差异(当然还是优质股票好,垃圾股要回避),而买不买才是战略性的最重要的决定。